本周欧美股市场继续破位下跌，美国财政悬崖忧虑是主要推动因素；美元指数震荡走高。

美国财政悬崖忧虑和欧债担忧尤其是希腊援助问题是近期外围市场的主要利空因素（宏观面的利空分析详见上周报）。财政悬崖的首轮谈判于本周五结束，民主党和共和党人取得部分共识，但是核心问题 “向谁增税”、“削减哪部分开支”等仍有较大分歧，后期两党之间的政治博弈仍会导致市场较大波动，在没有达成协议前，美国财政悬崖忧虑仍是利空美股的主要因素。希腊援助方向，关注下周二（20日）的欧元集团会议能否达成援助协议，希腊急需援助资金，否则将面临破产，从而对市场造成较大利空。

本周巴勒斯坦和以色列发生冲突，巴勒斯坦向以色列首府耶路撒冷发射火箭弹，以色列政府动员7.5万预备役官兵士兵入伍，准备进攻巴勒斯坦。关注中东地缘政治冲突，若出现较大规模的战争，短期内会刺激原油走高，从而对商品尤其是化工品形成提振。

本周公布的美联储10月议息会议纪要显示，多数联储官员倾向于OT结束（12月底到期）后加大QE规模，市场稍后可能会炒作12月美联储议息会议（13日发布）上加大QE规模（或为400亿美元/月），这将商品尤其是贵金属黄金白银会形成较大提振。

本周工业品震荡走势，橡胶、焦炭、铝锌相对较强，塑料、甲醛走势较弱；农产品方面品种分化较严重，大豆震荡偏强走势，豆粕出现增仓打压的补跌走势，油脂震荡走势仍疲弱，白糖受收储传闻推动有突破上涨迹象。从持仓量走势来看，工业品根本是减仓为主，也从侧面印证了工业品的震荡走势。持仓增减较大的品种均集中在农产品上，大豆增仓14万手，总持仓量71.8万，资金在低位买入较为踊跃；豆粕增仓20万手，资金增仓打压迹象较明显；豆油持仓小幅增加，棕油菜油持仓减少，因此三大油脂上棕油菜油预计相对抗跌；白糖增仓12.5万手，总持仓量96万，关注白糖的持仓量能否继续放大。

下周行情走势展望及操作建议：

股指：A股连续地量，股指在11月合约到期前的最后2日出现破位下跌走势。目前A股成交量低迷仍是制约股指反弹的主要因素，上证指数再次面临2000关口支撑，关注11月合约到期后股指能否出现企稳走势，目前技术面较为利空，若A股成交量继续低迷，震荡偏空短线交易；若A股成交量有所放大（如上海成交量达600亿元），则股指有望企稳反弹，设好止损买入为主。

工业品：工业品目前区间震荡走势，短线交易，突破后顺势跟进为主。伦铜关注7400—7500美元区间的支撑，跌破此位置技术上将形成中期下跌走势，上方压力7800美元附近；橡胶下方关注23000附近支撑，上方强压力25000附近；螺纹震荡区间3600—3700；PTA7400—7630；焦炭上方压力1620附近。从市场目前的走势来看，工业品重点关注伦铜的标杆作用，虽然美元指数逐步走高，欧美股市破位下跌，但是若伦铜不形成破位下跌走势，其余工业品预计仍难以走出单边下跌走势。

农产品：本周美豆受美国农业部11月供需报告利空的影响继续下跌，技术面利空。国内大豆表现较为抗跌，下方空间有限，逢低考虑买入为主；大豆豆油受资金增仓打压，技术面利空，短期或还有下跌，不过走势可能属于“鱼尾行情”，缩短交易周期，空单有利润注意止盈，慎防价格剧烈波动，无明显企稳信号出来之前不轻言抄底。目前走势来看，油强粕弱或将持续一段时间，同时豆油棕油之间的价差正在缩小，可以据此进行对冲操作。白糖传闻国家拟于今年12月至明年1月收储360万吨，收储价为6000-6200元/吨，其中广西地方收储60万吨，国家收储300万吨，轮库150万吨，净收储210万吨。从历史产量和库存来看，1月底前收储360万吨并不具备可操作性，除非360万吨只是整个榨季的计划收储总量，类似11/12榨季一样按照分批次进行的方法，视市场变化情况分阶段进行收储。关注收储的进一步消息，目前白糖受新糖产量少、春节前备货购糖和现货价格坚挺等利好支撑，下方空间较为有限，下周若白糖因出现回落，考虑逢低买入持有。

贵金属：美联储的宽松政策预期对黄金白银形成较大支撑，不过美元指数走强仍对其走强形成较大压力，预计震荡走势为主，观望或短线交易为主。

操作上，下周关注希腊援助能否达成协议，工业品震荡走势，参照铜的标杆作用；大豆豆粕油脂走势或分化，豆粕油脂技术面利空，空单注意止盈，没有明显企稳信号出来不轻言抄底，可利用品种间的强弱关系进行对冲操作。

下周将公布的重要财经数据和财经事件：

下周一（19日）美国11月NAHB房产市场指数、10月成屋销售数据；周二美国10月新屋开工和许可营建数据、欧元集团会议、伯南克讲话；周三美国上周初请失业金人数、EIA原油库存、10月咨商会领先指标；周四中国汇丰11月PMI初值、欧元区11月制造业PMI初值 ；周四德国11月IFO商业景气指数、美国感恩节休市一天。

金元期货投资咨询部  陈旺    2012/12/17