本周50ETF价格大幅下挫,期权作为套期保值工具的作用得到突显。在本周的日报中,我们持续推荐持有现货50ETF的投资者使用保护性认沽策略进行避险。如果投资者持有10000股50ETF,持仓价3.2元/股。该投资在周一盘中以1000元买入一张行权价格为3.3元的6月认沽期权。周五收盘时,50ETF报2.874元,“50ETF沽6月3300”报0.4073元。该组合在周五收盘时的浮动盈亏为:

现货部位盈亏:(2.874-3.2)*10000 = -3260元

期权部位盈亏:(0.4073-0.1000)*10000 = 3073元

总盈亏:-3260+3073 = -187元

可以看出,通过持有期权头寸,投资者避免了现货价格暴跌带来的大额亏损。相比于直接卖出50ETF避险,保护性认沽策略有很大优势。因为该组合在50ETF价格暴跌的时候可以控制损失;如果大盘上涨时,仍保留了盈利的机会,即投资者不必因为抛掉股票后痛失获利机会而懊恼