投资周报：2012/12/17——2012/12/21

中国社科院发布2013年金融蓝皮书指出，明年我国宏观经济首要目标仍将是稳增长；预计2013年的信贷总量和广义货币M2增长目标分别为16%左右和15%左右。中国12 月汇丰制造业采购经理人指数(PMI)预览值为50.9创下14 个月最高水准，上月终值为50.5。近期宏观数据所反映的国内经济企稳回升及管理层再度放宽QFII投资门槛的利好政策支撑A股本周维持高位震荡。

美国12月Markit PMI初值54.2，11月终值52.8；11月工业生产月率增长1.1%好于的预期0.3%；11月未季调CPI年率上升1.8%，低于预期的1.9%；三季度GDP增长终值3.1%，高于预期的2.7%。都曾一度推高美国股市，但是财政悬崖谈判由乐观预期转向两党分歧的加大打压股市在后半周回落，全周冲高回落整体高位震荡。同样出于对财政悬崖无法达成协议对美国造成6000亿美元冲击的担忧打压贵金属大幅下挫，美白银周跌幅更是达到6.49%。

与美国情况相反的是，欧洲方面局势趋稳，标普12月18日将希腊的长期主权信用评级由“选择性违约”评级上调至B-，展望为稳定。随后欧洲央行也宣布重新接受希腊国债作为合格抵押品。另外，西班牙议会12月20日正式批准了严苛的2013年预算案，该议案将致力于将西班牙公共赤字占国内生产总值(GDP)之比从今年的6.3%降至4.5%。随后欧盟批准向西班牙前四大储蓄银行注资18.7亿欧元(约合15.2亿英镑)的方案。这也成为本周美元与贵金属同向下跌的最大原因。

日本央行则在安倍晋三当选首相后的第一次议息决议上宣布进一步放宽货币政策，将资产购买和放贷计划的规模扩大10 万亿日元，至101 万亿日元。以致力于摆脱通缩及日元走高为核心目标的经济刺激政策，争取实现3%以上的名义经济增长率。使得日经指数自今年4月份以来首次出击10000点的高位。

展望下周，后期全球的宏观面仍是暖风续吹，由于下周是圣诞节，西方市场将有两天的休市时间，消息面趋于平淡，2012年剩下的交易日中美国财政悬崖能否达成协议仍是短期内主导市场的主要因素。

股指：本周在偏好的数据支撑下，股指维持高位震荡，只有在周五IF1212合约的交割日出现较大的波动，下周四将公布1-11月规模以上工业企业利润，前值为增长0.5%，从近期公布的数据来看，这一数据利好的概率偏大，但是另一个需要考虑的因素是年底资金面紧张的问题，操作上仍以偏多的思路对待。

工业品：本周在美国财政悬崖担忧，11月我国精铜进口的环比增加，同比下滑，出口则再创新高，反映出需求的下降及国内库存的上升，打压伦铜和沪铜出现明显的回落，短期弱势震荡概率偏大。橡胶青岛保税区库存上升幅度趋缓及停割期等支撑，后期有望震荡走高；塑料与PTA在现货的支撑下，资金做多意愿仍然强烈，或将延续震荡上行；中央经济工作会议提出的城镇化提升对建筑钢材需求的预期支撑钢价上行，从而也提高钢厂利润，生产动能的加大带动对焦炭的需求，后期仍以逢低做多为主。

农产品：中国本周超预期的取消84万吨的美豆进口订单，美豆明年创纪录的种植面积和南美大豆产量上升的预期导致美豆在1500的整数位受阻大幅回落，后期没有实质利好的情况下，将以震荡为主，关注1400支撑和1500压力；国内油脂库存维持高位及马来西亚棕榈油库存达256万吨使得后期去库存的压力加大，但是马来西亚棕榈油1月份0出口关税和国内双节备货需求的利多支撑油脂在周五出现反弹，后期维持震荡的概率较大，逢低短线多单交易，避免追高。国内糖厂开榨数量增加可能导致的供应压力和节日需求及收储的利多相交织，短期内震荡走高仍是主基调，多单滚动操作。

贵金属：短期主导因素仍然是美国财政悬崖能否解决，若达成协议则止跌回升，反之或将延续下行。

操作上，圣诞节日欧美市场休市及临近年底，市场不确定因素增加，操作上尽量缩短交易周期，以逢低做多股指，化工，油脂豆粕和白糖为主。

                                      投资咨询部   陈乐

                                        2012-12-23