本周，欧美股市高位震荡，市场经过欧洲央行购债利好和QE3刺激上涨后维持震荡走势，美元指数连跌四周后小幅反弹，原油出现较大幅度的下跌。

从本周公布的美国经济数据来看，美国房地产行业的复苏比较明显，反映美国建筑商信心的9月美国住宅建筑业协会（NAHB）房价指数由37升至40，是2006年6月以来最好成绩；8月二手房销售也创下2009年11月来的新高。就业率仍保持低迷，上周初请失业金人数高于预期。制造业指数好坏不一，9月费城联储制造业指数好于预期，但是9月纽约联储制造业指数创下2010年11月来的最低值。

受益于欧洲央行购债利好的推动，西班牙国债拍卖结果良好，本周四拍卖的10年期国债收益率5.666%，融资成本大幅回落。本周西班牙将迎来重要一周，下周四西班牙可能会提交正式援助方案，一旦通过欧盟审核，欧洲央行购债措施将开始实施。目前来看，宏观面仍是比较利好的，全球央行再度进一步宽松的步伐有加快的迹象，比如日本增加10万亿日元资产购买规模，英国央行也有类似打算。一方面为了对冲美元贬值，抑制本国货币升值的速度，另一方面也为了刺激国内经济。

本周，股指大幅下跌，跌幅超过5%，创出近期新低；工业品震荡整理走势，品种间走势较为分化，铜胶塑料相对抗跌，PTA螺纹焦炭跌幅较大；大豆豆粕油脂本周跌幅较大，油脂尤其是棕油跌幅最大。

下周走势展望及操作建议：

股指：本周股指走势疲弱，创出近期新低，A股的成交量亦出现萎缩，市场信心低迷。本周上证指数预计将考验２０００点关口，若A股成交量不放大，股指难以走强，操作上关注A股成交量变化，若上证指数成交量维持500亿元左右，偏空操作；若上证指数成交量放大到800亿左右，则逢低买入。

工业品：从时间上来看，全球央行印钞推动的商品上涨的行情仍远未结束，回落整理后仍以逢低买入为主。品种间的走势仍将有分化，金融属性强的、供应偏紧的品种走势会较强，如铜、胶、塑料。过剩严重的如焦炭、螺纹、PTA等走势会较弱，调整幅度会相对较大，涨幅亦相对较小。螺纹关注３４００附近的支撑、焦炭关注１３６０附近的支撑。工业品等待企稳后逢低买入铜、胶为主，橡胶突破目前震荡平台，短期有望挑战２７０００附近的压力。

农产品：受累于美豆收割加速、国家抛储大豆和工业品的资金分流等压力，大豆豆粕油脂出现一波较大幅度的调整。棕油的走势尤其疲弱，马来西亚棕油创出今年来新低，高产量高库存对棕油的压力巨大。不过大豆紧张的供给面使得美豆依然是易涨难跌，豆类的牛市基础仍在，择机买入仍是大豆豆粕油脂较长时间内的主要操作方式。大豆豆粕油脂下方回落的空间预计较为有限，建议逢低买入，设好止损持有，美豆在１６００美分附近预计有较强的支撑。白糖公布第二批５０万吨陈糖收储计划，5200关口难以跌破，５３００下方逢低买入、滚动操作为主；棉花、玉米、小麦震荡上涨走势，逢低买入为主。

贵金属：全球央行印钞对金融属性极强的黄金白银刺激较大，黄金白银保持多头思路，重点关注白银，关注目前震荡小平台的突破行情，逢回调买入或者突破后顺势跟进。

下周操作上，重点关注大豆豆粕油脂的买入机会，工业品和贵金属中重点关注白银、铜、胶等，回调后买入为主。临近国庆长假期，降低仓位规避节假日风险，或者进行买入豆粕抛空弱势工业品如螺纹、焦炭等的对冲操作。

下周将公布的重要经济数据相对较少，重点关注西班牙的情况；下周三（２６日）新屋销售数据；周四欧元区９月经济景气指数、８月耐用品订单数据、美国二季度GDP、美国上周初请失业金人数、８月未决房屋销售数据；周六（２９日）汇丰中国９月PMI终值。

金元期货投资咨询部   陈旺

　２０１２年９月２３日