8月下旬以来，纤维板期货由涨转跌，大幅下挫。主力1501合约自60—62元/张箱体区间破位下行，并创上市以来新低。由于8月国内主要大中型城市房价环比第四个月回落，在忧心板材市场的“金九”消费旺季可能因楼市低迷而落空的预期下，需求乏力难以消化供应过剩的冲击料将浇灭纤维板反弹希望，加之宏观经济呈现偏弱格局，笔者认为后市纤维板期价还将延续振荡偏空的姿态。

　　领先指标双降，经济下行压力增大

　　作为国内经济领先指标—制造业PMI指数再度发出预警信号。本月初公布的官方和汇丰中国8月制造业PMI数据双双回落，暗示前期政府稳增长政策加码所推动的实体经济回暖开始表现出一定的疲态，制造业景气度持续改善的基础并不牢靠。可以说国内经济仍存较大下行压力，工业品期货尤其是与房地产相关的品种仍有续跌的风险。

　　房价持续低迷，建材景气指数回落

　　房地产供给过剩，价格继续下跌。据中国指数研究院近日发布的数据显示，8月全国100个城市新建住宅平均价格为10771元/平方米，环比下跌0.59%，为连续第4个月下跌。“金九”旺季可能呈现“不旺”景象。

　　下游家居用品销量也显著受到冲击。今年以来国内家居卖场生存状态持续恶化，除了卖场急速扩张导致供大于求的现象发生外，楼市销售面积增速大幅萎缩是根本因素之一。据了解，合肥居然之家环宇店、广州红星美凯龙天河店、郑州居然之家等著名家居卖场的空置率都达到或超过了40%。纤维板作为家居用品的主要材料，受到的冲击自然不小。建材家居景气指数（BHI）在7月仅为107.90，虽环比上升2.17点，但同比依然下降4.15点。其中分项指数“购买力指数”虽小幅环比回升2.27点，不过同比却大幅重挫13.55点。这种小环比回升，而大同比回落的景象暗示今年国内建材需求整体形势较为悲观，季节性回升力度颇为有限。

　　行业产能过剩严重，供应压力较大

　　在终端需求乏力的背景下，国内纤维板行业产能扩张却如火如荼，据了解，目前纤维板企业尤其是家具型的中密度纤维板生产企业产能过剩比较严重，一些中密度纤维板生产企业已经转向生产用于制作地板的高密度纤维板。此外，从上游原料来看，纤维板生产企业采用次小薪材和枝丫材为主要的木材原料，成本支撑效应较弱，而甲醛、尿素价格的不断下降，又会让纤维板辅料—胶粘剂成本降低，进而削弱纤维板成本支撑作用，从而造成依靠低成本制造的低端纤维板大量充斥于市场中，给中高端纤维板造成较大的销售压力。总体来看，纤维板供应过剩的矛盾在短期内无法缓和。

　　综上所述，在国内经济下行压力增大，而纤维板供应过剩的不利背景下，“金九”消费旺季落空预期较强，供需趋于失衡状态较为显著，纤维板期价将呈现易跌难涨的姿态。建议投资者采取逢高做空的思路，对于主力1501合约则可在60元/张上方尝试空单参与。 （作者单位：宝城期货）