市场分析

5月下半月，巴西中南部地区制糖比为43.16%，较去年同期的46.22%下降3.06%。巴西主产区开榨进展及甘蔗制糖比例存在较大不确定性，巴西食糖大幅减产导致无法完成对中国出口的计划。若巴西汽油ICMS税率下调在参议院得以通过，则将打压巴西国内汽油及乙醇价格，糖价也将因此受到拖累。目前国内多数糖厂基本进入尾声，市场对本年度食糖产量预估调整在1000万吨以下，国内食糖减产幅度较大，加上进口成本持续倒挂抑制进口，供给端对于国内糖价有较强支撑。目前多数糖厂基目前多数糖厂基虽然国内白糖供需好转，但是考虑到巴西能源政策调整的预期施压期价，预计白糖进入高位震荡走势，郑糖2209合约震荡区间在（5900，6150）。

风险因素

国内国际油价大幅下跌、巴西产量超预期、巴西汽油 ICMS税率下调、国内消费不及预期

金元期货白糖行情分析20220613：关注巴西能源政策，白糖震荡运行.pdf